további önkéntes pénztári hírek további önkéntes pénztári hírek

Csak óvatosan a medvével! - Pénzpiaci összefoglaló 2018. II. negyedév

Az elmúlt hetekben több helyen is medvét láttak Észak-Magyarországon, az egyikük szinte már népmesei hőssé vált azzal, hogy mintegy 300 km-es barangolása során többször is kicselezte a neki csapdát állító befektetési, akarom mondani természetvédelmi szakembereket. Aztán nagy sokára sikerült becserkészni és lépre csalni a Szegedhez közeli Sándorfalva határában. Kalandozó hősünket a média annyira a szájára vette, hogy még egy becenevet is kapott. A Robiként elhíresült jószág végül jeladót kapott és a szlovák határhoz közel szabadon engedték. A visszatoloncolást Robink annyira félvállról vette, hogy elengedése után nem sokkal megszabadult a nyomkövetőjétől és újra szabadon járja életútját a hazai rengetegekben.

Egy minapi hír szerint Heves megyében is vándorol egy medve Sajókeresztúrnál és Füzesabony környékén egy ligetes részen is levideóztak egy medvét, amint bőszen lakmározik a cseresznyésben. Az újdonság varázsával hat, hogy hazánkba látogatnak ezen egyedek, de azért a környéken élőket arra kérik a szakértők, hogy tessenek óvatosak lenni, mert mint ahogy a sokat látott székely ember is mondja: a medve nem játék!

Nem szeretnénk medvével riogatni, de lehet, hogy ezek a hírek már mind a medvepiacról szólnak. Medvepiacnak nevezzük azon időszakot, amikor a befektetések árfolyama hosszútávon trendszerűen csökken.

A szokásos főbb piaci grafikonjaink a félév végéhez közeledve így festenek:

A kedvezőtlen tendenciák egyértelműen meglátszódnak immár a grafikonokon, a BUX index 10%-ot vesztett az év eleji értékéből, a kötvénypiaci hozamemelkedés pedig a MAX index teljesítményét vetette vissza. Ez utóbbi 4%-ot veszített az év eleji értékéből. Az RMAX index megmaradt a negatív nulla tartományban.

A benchmark elemeinkbe tartozó részvényindexek sem festenek jól, különösen a régiós indexek teljesítménye mutat korrekciós jeleket.

A forint árfolyama április végétől jelentősen meggyengült, ez a külföldi indexek forintban denominált teljesítményét értelemszerűen feljavította:

A forint árfolyama mindkét vezető devizához mérten begyengült, de kiváltképp az USD-hez mérten. Különösen látványos a gyengülés a március eleji +4%-os állapothoz mérten. A tavalyi évben látott erősödés után tehát most épp az ellenkező mozgásokat láthatjuk.

A hazai tőzsdeindex vezető papírjai egyike sem tudta megtartani az év eleji árfolyamát, mindegyikük kétszámjegyű veszteség tartományába esett vissza június végéhez közeledve:

Ebben a kedvezőtlennek tűnő piaci környezetbe a pénztárunk választható portfoliói a félév végéhez közeledve az alábbi teljesítményt mutatják:

Benchmark (referenciahozam) Befektetési eredmény (hozam)
Önkéntes pénztári portfolió I. n.éves II. n.éves* Féléves* I. n.éves II. n.éves* Féléves*
A - pénzpiaci 0,00% -0,18% -0,18% -0,12% -0,10% -0,22%
B - vegyes -1,11% -2,00% -3,08% -1,04% 0,21% -0,83%
D - fokozott részvényhányadú -1,19% -1,83% -3,00% -1,12% -1,53% -2,63%
R - reálhozamot megcélzó -0,58% -0,47% -1,05% 0,41% -0,02% 0,39%
H - emelt részvényhányadú -1,38% -1,63% -2,98% -1,20% -1,46% -2,64%

* nem végleges, június 20-i állapot szerint

Nem egyértelmű, hogy az előző évek szárnyalása után csak egy természetes korrekcióról, vagy már egy trendfordulóról van-e szó, de mindenestre mi sokalljuk a medveinvázióval kapcsolatos fejleményeket. Ráadásul nyakunkon a futball világbajnokság is, ami bőven elég lenne számunkra, hogy izgalommal töltsük az elkövetkező heteket.

további önkéntes pénztári hírek további önkéntes pénztári hírek

Derűre ború? - Pénzpiaci összefoglaló 2018. I. negyedév

A 2008-as pénzügyi-gazdasági válság óta magunk mögött hagyott közel 10 év alatt a pénzügyi piacok a jegybankok összehangolt eszközvásárlási programjai miatt kialakult likviditásbőségnek köszönhetően szinte töretlen fejlődést mutattak, ami igen pozitív feltételrendszert jelentett az ezen időszakban elérhető befektetési teljesítményeknek is. Szerencsére ebből a pénztári szektor is profitálhatott, s a nyugdíjpénztárunk sem teljesített rosszul. Egy ilyen bullish piaci környezetben a magasabb részvényarányú portfoliók teljesítettek jobban, de a kötvénypiacokon végbement kamatcsökkentési periódus is érdemben hozzá tudott járulni az elért eredményekhez. A 35%-os (azaz extrém magasnak nem nevezhető)) részvényarányt tartalmazó „D” portfoliónk az elmúlt 15 éves időszak alatt éves átlagban 9%-ot meghaladó hozamot tudott elérni, 3,7%-os átlagos infláció mellett. Az elmúlt 10 éves időszakot tekintve (abban is benne van a 2008-as problémás év) pedig 7,3%-ot (a 10 éves infláció mindeközben 2,7% volt). Az óvatosabb portfolióink az óvatosságuk foka szerint eredményeztek szerényebb eredményt, de ezekkel sem vallottunk szégyent. A szektorális hozamadatok elérhetők az MNB oldalán (http://www.mnb.hu/letoltes/nyugdijpenztari-hozamok-2003-2017.pdf)

Ha az Ószövetségig (József álmáig a 7 bő és 7 szűk esztendőről) nem is kell visszanyúlni, a gazdaságtörténészek körében nagy népszerűségnek örvendő különféle cikluselméletek szerint is 10 év már egy komoly időszak ahhoz, hogy a dolgok valamelyest megváltozzanak. Az idei évben mintha ennek lennénk tanúi, egyre bátortalanabbak a befektetők, a tőzsdei indexek sem nagyon tudtak eddig nőni (persze az elmúlt éveket figyelembe véve volt/van honnét megtorpanni), s a kötvénypiacok is eljuthattak talán már abba a stádiumba/fázisba, ahonnét nem igazán van már tovább hová csökkenni a kamatoknak. A tengerentúlon és egyes más helyeken is már elindult a kamatok emelkedése. Mindez nem túl kedvező a jövő kilátásait illetően, egyik vagyonkezelő partnerünk szerint „nem az előttünk álló időszak lesz a hősködés időszaka”. Hogy így lesz-e, idővel majd kiderül, de mi is úgy véljük, hogy nem árt az esernyőket kézügyben tartani.

A szokásos főbb piaci grafikonjaink az első negyedév végéhez közeledve így festenek:

A turbulensebbé vált piaci környezetben a BUX index is veszített az értékéből, annak ellenére, hogy az évkezdés pozitív volt. Az állampapírpiacokon kamatemelkedés zajlott le, így az állampapír piaci indexek is veszítettek az értékükből. Ez alól kivétel az RMAX index, de az már egy ideje gyakorlatilag 0 teljesítményt tud elérni.

A benchmark elemeinkbe tartozó részvényindexek egyirányba, a csökkenés irányába mutatnak. EZ még nem egy komolyabb piaci korrekció, s talán még trendfordulóról sem beszélhetünk, de azért láthatóan immár nehezebb lesz jó teljesítményt elérni.

A forint árfolyama jelentősen nem változott sem az eurohoz, sem pedig a dollárhoz képest, így az indexek forintban átszámolt teljesítményei sem térnek el lényegesen ettől.

A forint árfolyama a két vezető devizához mérten ekként alakult:

A hazai tőzsdeindex vezető papírjai közül egyedül az OTP tartja magát, a többi blue chip veszített az év végi értékéből. Különösen a Richter Gedeon esetében számottevő ez:

Pénztárunk választható portfoliói ezen időszakban - a negyedév végéhez közeledve – az alábbi teljesítményt mutatják:

Benchmark (referenciahozam) Befektetési eredmény (hozam)
Önkéntes pénztári portfolió I. néves* I. néves*
A - pénzpiaci 0,00% -0,09%
B - vegyes -1,44% -1,45%
D - fokozott részvényhányadú -1,49% -1,41%
R - reálhozamot megcélzó -0,61% 0,22%
H - emelt részvényhányadú -1,89% -1,65%

* nem végleges, március 22-i állapot szerint

Az óvatosságnak talán eljött az ideje, de az is lehet, hogy a piacok ismét magukra találnak, s a fák tovább növekednek. De mint ahogy a szentencia tartja, a fák azért nem nőnek az égig. Hogy jó magyarokként mit tehetünk egy ilyen időszakban? Bizakodunk és április 8-án elmegyünk szavazni.

további önkéntes pénztári hírek további önkéntes pénztári hírek

Ha ezt Szent Borbála sejtette volna - Pénzpiaci összefoglaló 2017. IV. negyedév

Az elmúlt időszak vezető befektetési piaci hírei mögött a nehézipar, azon belül is kiemelten a bányászat újbóli fellendülését sejthetnénk, - s a bányászatnál maradva - ha nem ásnánk mélyére a dolgoknak. Merthogy immár a csapból is az folyik, hogy így a bitcoin bányászok és úgy a bitcoin bányászok, és hogy hogyan lehet néhány év vagy akár hónap alatt is megsokszorozni a befektetett vagyont a criptopénzekkel, s nem csoda, ha az ember az árfolyam-grafikonok láttán könnyen elveszti a valóságérzetét. Mint tudjuk, a bányászmunka nehéz és veszélyes, ezért a veszélyek megelőzéséért és elhárításáért Istentől kértek segítséget oltalmat eleink, s védőszentjüket Szent Borbálában találták meg. Az elhíresült Bitcoin szárnyalását látva is úgy sejtjük, hogy Szent Borbála vállalásában erről azért nem volt szó. Mi akkor kezdtük el nagyon furcsálni a dolgot, amikor az idei bányásznapot (a december 4-i Borbála napot követő első vasárnap) követően a bitcoin/USD keresztárfolyam megjelent az egyik vezető befektetési portál címoldalán.

Egyébként a hazai vizeken maradva is a bányaiparral kapcsolatos csúcssztori bontakozott ki az idei évben, már amennyiben azt vesszük, hogy egy nagyon sikeres hazai befektetőről bizonyosodik be nap-nap után, hogy amihez hozzáér, az azonnal arannyá változik. No jó, persze az aranybányászok élete sem izzadtságmentes.

Mi mint nyugdíjpénztár biztonságosabb vizeken evezünk, így ebből következően szerényebb sikerekkel is megelégedünk, de persze mondhatja ránk bárki, hogy savanyú a szőlő. De szumma-szummárum, köszönhetően az idei évben is tovább tartó jó befektetési hangulatnak, a 2017-es évi várható eredményeinkkel az év elején kiegyeztünk volna. De lássuk a szokásos főbb piaci grafikonjainkat:

A BUX index a 20%-os éves teljesítményével idén sem vall szégyent, mégha látszik is az év vége időszakában egy kis korrekció benne. Az állampapírpiacon a hozamszintek csökkenése még mindig tart, ami tovább emelte az állampapírok árfolyamát. Ezek az eredmények viszont már egyértelműen a jövőbeli teljesítmény lehetőségét emésztik fel, hiszen hosszútávon vélhetően nem lehet az „ingyen” finanszírozást fenntartani. A kötvénypiac emiatt a jelen helyzetében vélhetően egy nehéz időszak előtt áll.

A részvényindexek teljesítménye mindegyik benchmark elemünkben jónak mondható, ha megmaradnak az év végéig hátralévő alig 1 hét alatt ezek az eredmények, akkor azt mondhatjuk, hogy ismét egy jó évet zártak a részvénypiacok. Miután a forint árfolyama a dollárhoz képest továbbra is 10% körüli mértékben erősödött az idei évben, így a forintban számolt részvénypiaci indexek némileg szerényebb teljesítményt mutatnak. Különösen igaz ez az MSCI index teljesítményére:

A forint árfolyama ezzel szemben az eurohoz képest alig mozdult el:

A hazai tőzsdeindex vezető papírjai közül az M-Telekom lóg ki kedvezőtlen irányban, a többi bluechip idén is jó teljesítményt tud eddig felmutatni. De az idei év nem is róluk, sokkal inkább a BÉT kis (small caps) papírjairól szólt, amiben nem feltétlenül csak a közgazdasági összefüggések játszanak szerepet:

Pénztárunk választható portfoliói az év végéhez közeledve az alábbi teljesítményt mutatják:

Benchmark (referenciahozam) Befektetési eredmény (hozam)
Önkéntes pénztári portfolió I. n.éves II. n.éves III. néves IV. néves* éves* I. n.éves II. n.éves III. néves IV. néves* éves*
A - pénzpiaci 0,09% 0,02% 0,08% 0,02% 0,20% 0,43% 0,52% 0,20% 0,21% 1,37%
B - vegyes 0,86% 2,27% 2,55% 1,88% 7,78% 1,52% 1,21% 2,32% 1,48% 6,69%
D - fokozott részvényhányadú 2,02% 2,61% 3,02% 2,15% 10,17% 2,03% 2,88% 3,20% 1,71% 10,18%
R - reálhozamot megcélzó 0,67% 1,23% 0,94% 0,63% 3,52% 0,42% 0,38% 0,71% -0,32% 1,19%
H - emelt részvényhányadú 0,79% 2,05% 2,91% 1,91% 7,87% 0,81% 2,35% 2,98% 1,56% 7,91%

* tört időszak, 2017. december 20-i állapot szerint

Az óvatos portfolióinkban immár alig tudunk hozamot elérni, a részvényes portfolióink viszont jó teljesítményt értek el. Hogy mikor fog mindez megváltozni, egyre inkább napirenden lévő kérdésként merülhet fel.

további egészség- és önsegélyező pénztári hírek további önsegélyező pénztári hírek

A demokrácia útján

Az önkéntes kölcsönös biztosító pénztári intézményi formát a joglakotók 1993-ban úgy alkották meg/alakították ki, hogy az azok ügyfélkörét képező pénztártagok nemcsak befektetők, hanem egyúttal tulajdonosai is a saját pénztáruknak. A rendszerváltó honatyák ezzel a tulajdoni formával szándékoltan arra igyekeztek ösztökélni az embereket, hogy a társadalmi aktívitás akkoriban megpezsdült időszakában a jogi szabályozás keretei között alkossanak befektetői közösségeket, s önkomrányzati elven, azaz a saját maguk által kialakított stratégiák, üzletpolitikák keretei között éljenek eme támogatott megtakarítási forma előnyeivel, lehetőségeivel.

Nem véletlenül alakult abban az időszakban mintegy 400 pénztár, akik közül mára nagyságrendileg tizedannyian maradtak, az eltelt időszak során végbement egyesülések, megszünések okán. Ez természetes velejárója egy piaci szegmens evolúciójának, a mérethatékonysági kritériumok változásának, a környezetváltozáshoz való alkalmazkodó képesség differenciáltságának, amit az élet minden területén ugyanígy megfigyelhetünk és megtapasztalhatunk.

A kialakított tuljadonosi forma mindmáig megmaradt úgy, ahogy anno a döntéshozók kitalálták ezt, vagyis ma is a pénztártagok a tuljadonosai a pénztáraknak, a saját pénztáruknak, megtakarításuk nagyságától függetlenül. Az 1 tag=1 szavazat elve érvényesül a döntéshozó legfőbb szerv, a közgyűlés (illetve küldöttközgyűlés) működésében. Ez abszolút demokratikusnak mondható, hiszen ezáltal minden tag beleszólhat a saját pénztára működésébe, megválasztható annak vezetésébe, illetve részt vehet a vezetősége megválasztásában, hozzávetőlegesen ugyanazon elven, mint ahogy az országgyűlési képviselet esetében.

Egy bizonyos taglétszám (egyenlő ügyfélkör) elérése felett természetesen praktikus korlátai adódnak a döntéshozatali mechanizmus gyakorlati funkcionálásának, hiszen sok ezer főnek nem könnyű, ráadásul költséges is egy őket befogadni képes helyet találni – stadion program ide vagy oda -, a Duna jegére meg mégsem hirdethetjük meg a közgyűléseinket. Emiatt a döntéshozatali jog delegálva van a pénztári küldöttekre, akik valamilyen (a gyakorlatban általában területi) elven az általuk képviselt tagok vonatkozásában tagi mandátumokkal vesznek részt a döntéshozatalban. Ezt ugyanúgy kell elképzelni, mint ahogy az országgyűlési választásoknál is történik ez hazánkban. A szabályozás szerint a küldöttek mandátuma 5 évre szól, azaz a pénztáraknál 5 évente kell „választásokat” tartani, a küldöttek személyéről dönteni.

Az Életút Egészség- és Önsegélyező Pénztár esetében most jött el ez az időpont, az előző 5 éves ciklus ez év végén jár le, így intézkedtünk a küldöttválasztó ülések összehívásáról oly módon, hogy a tagság lakóhely szerinti elhelyezkedését kielemezve 10 körzetre osztottuk a tagságunkat. A küldöttválasztó ülésekre november végén 24-én pénteken és 27-én hétfőn kerül sor, ütemezett rendben – amiről a tagságot az alapszabályunk szerint informáltuk – az időkiosztás a honlapunkon az általános információk/közgyűlések aloldalon megtalálható -, s reméljük, hogy lesz kellő affinitás/érdeklődés a tagok részéről ezügyben. Kicsit azért szkeptikusak vagyunk, mert a korábban tapasztaltak azt mutatják, hogy nem igazán élnek a tagok ezzel a „részvételi” lehetőséggel, ők elsősorban a pénztár által nyújtott szolgáltatás színvonalában érdekeltek, s úgy tartják, hogy az ehhez szükséges döntéseket hozza meg maga a pénztár, nekik az eredmény a fontos. A demokrácia márpedig nemcsak az eredményről, hanem az oda vezető út elvégzendő feladatairól is szól, még ha a kényelmi szempontok akár ez ellen is szólnak. Az elhíresült honatyai intelem ránk is igaz, így ha nem akarunk azzal szembesülni, mármint, hogy kedves pénztártagok „tetszettek volna demokráciát csinálni”, akkor az a járható út, hogy „Tessék, csak tessék, kedves pénztártagok!”.

S ha már a működésünk így van a szabályozás szintjén kialakítva, akkor igenis az lenne a kívánatos, ha a döntéshozatali mechamizmusban játszott szerep betöltésében is hajlandóság mutatkozna a tagság részéről. Napokon belül ennek mikéntjéről újabb benyomásokat szerezhetünk.

Ezúton is köszönjük a tagság ezügyben mutatott hajlandóságát, és e cikkünkkel is az a célunk, hogy ráirányítsuk ennek fontosságára a figyelmet!

további önkéntes pénztári hírek további önkéntes pénztári hírek

Csillagok háborúja? - Pénzpiaci összefoglaló 2017. III. negyedév

Látva az Amerikai Egyesült Államok és az Észak-Koreai Népi Demokratikus Köztársaság elnökeinek közelmúltbéli egymáshoz intézett üzenetváltásait félő, hogy George Lucas űreposzának egy meg nem írt fejezetéhez közelítünk. A szakértők ugyan egyértelműen úgy foglalnak állást, hogy senkinek nem érdeke igazából a kialakult helyzet valódi katonai konfliktussá alakítása, az előzmények és az érintettek habitusa alapján azért mégsem neveznénk teljesen kockázatmentesnek a fennálló állapotot. A magunk részéről csak remélni tudjuk, hogy sikerül diplomáciai úton rendezni a nézeteltéréseket és higgadt mérlegeléssel megtalálják a közös nevezőt az érintettek. Mindaddig a befektetési piacok számára egy újabb illetve egy újra felerősödő kockázatként jelenik meg ez, amiről a piaci szereplők mintha nem is akarnának tudomást venni. Jelenleg az a trendi, hogy minden valamirevaló esést/korrekciót megvesznek a befektetők.

Egy jó példa a jelenlegi helyzet rendkívüliségére: szeptember közepén 100 éves (!) állampapírt bocsátott ki Ausztria 2,11%-os hozamon (a 30 éves osztrák államkötvény hozama jelenleg 1,52%). Olybá tűnhet, hogy mára eljutottunk abba a fázisba, amikor semmi sem drága. A kérdés azért ott lóg a levegőben: vajon meddig tarthat ez még így?

A BUX index a nyár közepi megtorpanás után újra felfelé kapaszkodik, az év elejétől már 20%-os teljesítményt tud felmutatni. Az állampapírpiacon is tovább tart a lendület, a hozamok csökkenése tovább tolja felfelé az állampapírok árfolyamát. Mindez persze már a jövőbeli megszerezhető hozam kárára történik, de az majd csak a jövőben lesz érdekes:

A részvényindexek közel a közép-kelet európai régió teljesít jobban, mint a fejlett indexek. BUX április végéig még lemaradó volt, mára viszont már kezdi beérni a CETOP indexet.

Miután a forint árfolyama a dollárhoz képest mintegy 12%-kal tudott erősödni az év eleje óta, így a forintban számolt részvénypiaci indexek más eredményt mutatnak. Az MSCI index dollárban számolt ezévi teljesítményét gyakorlatilag lenullázta a forint dollárral szembeni erősödése:

A forint árfolyama az eurohoz képest mindeközben nem változott érdemben:

A hazai tőzsdeindex vezető papírjai közül az M-Telekomot leszámítva kifejezetten jó teljesítményt mutatnak:

Pénztárunk választható portfoliói ezen időszakban - a harmadik negyedév végéhez közeledve – az alábbi teljesítményt mutatják:

Benchmark (referenciahozam) Befektetési eredmény (hozam)
Önkéntes pénztári portfolió I. n.éves II. n.éves III. néves* éves* I. n.éves II. n.éves III. néves* éves*
A - pénzpiaci 0,09% 0,02% 0,09% 0,20% 0,43% 0,52% 0,11% 1,06%
B - vegyes 0,86% 2,27% 2,58% 5,82% 1,52% 1,21% 1,62% 4,41%
D - fokozott részvényhányadú 2,02% 2,61% 3,04% 7,86% 2,03% 2,88% 3,08% 8,20%
R - reálhozamot megcélzó 0,67% 1,23% 1,13% 3,06% 0,42% 0,38% 0,71% 1,52%
H - emelt részvényhányadú 0,79% 2,05% 2,75% 5,68% 0,81% 2,35% 2,75% 6,02%

* nem végleges, szeptember 21-i állapot szerint

vissza a lap tetejére vissza a lap tetejére